億和控股(00838)—中央結算系統持股紀錄的啟示

現市值約23.4億港元的億和控股(00838)從事設計和製造精密金屬和塑膠模具及零部件,主要適用於辦公室自動化(OA)設備、醫療診斷設備、汽車及電器產品。集團於2010年5月接獲日本客戶四年內約36億元辦公室自動化設備訂單而成為基金及散戶愛股,股價水漲船高。但隨著日本大地震負面影響,股價亦大幅回落到,現股價較接獲36億元訂單前更低(見圖1)。

EVA_Precision(838)_price chart
由於市場關於億和控股業務的消息不多,近來的消息只有集團分別獲中銀恒生8,000萬元及2.5億元貸款額度和集團在武漢建華中地區的汽車模具和汽車零部件研發生產基地。有出報告的交銀國際證券最近的報導也是去年8月25日的,所以在沒有營運資料下不容易進行基本分析。既然如此,就來試試另類分析

一般來說,基金持貨量跟股價成正比,即持貨量高,股價升;基金持貨量減,股價跌。根據上市規則,投資者持貨量高於5%才要披露權益,但其實低於5%的持股量也會影響股價。有時,港交所的中央結算系統持股紀錄對“聰明資金” 的持股量有啟示,億和控股可能是其中一個例子。

持股量的啟示
港交所的“中央結算系統持股紀錄”只提供一年內的資料,以下是億和控股的25大中央結算系統持股紀錄抽樣數據(由於只拿了8日資料,資料不一定有代表性)。


比較股價圖(圖1)與25大中央結算系統參與者持股紀錄(表1),可以看到億和股價跟“聰明資金”透過於9間投資銀行、證券商 (在表1中以黃褐色顯示) 持股量有頗高的關連性:於2011年5月3日股價與“聰明資金”持股量都是高位,2011年10月3日“聰明資金”持股量較5月時減半,而股價亦同時為5月時的一半左右;到2012年2月3日、4月3日、5月4日“聰明資金”持股量處於約4.5%的低位,而股價於這段時間也屬於相對低位。


有人賣,當然有人買,“聰明資金” 減持,他們的貨當然是有人接,在過去一年(2011年5月3日~2011年2012年5月4日)“聰明資金”通過9間中央結算系統參與者持股量由13.48%減至4.13%,減幅9.35%。根據港交所2011年5月3日(表2)和2011年2012年5月3日(表3)兩天的“披露權益” ,同期“長線基金”Deutsche Bank、FMR 、Janus Capital 及The Capital Group增持3.60%(73,844,578股) (表4)。相對“長線基金”,“聰明資金”真是聰明,他們在高位派貨獲利,而“長線基金”就越跌越買,減低平均成本,希望日後收成正果。其餘的5.75%(9.35%-3.60%)相信是落到散戶或其它基金手上了。另外25大中央結算系統參與者持股紀錄從97.89%下降到 95.73%,降幅2.16%(36,565,403股),筆者相信該批股票也落到散戶手中。再進一步看,主要股東的1,235,479,078股(70.27%)應都存放在中央結算系統的首三大參與者(即匯豐銀行渣打銀行光大證券)。以首三大參與者持1,534,627,557股計算,非主要股東持299,148,479 (16.96%),他們的身份或投資取態就不得而知了。

成也聰明資金,敗也聰明資金
假如把資金分類為長線基金聰明資金散戶(當然這三類資金投資取態不是靜態的),從億和控股的中央結算系統參與者持股紀錄披露權益資料顯示長線基金和散戶的持股量有最少5.76%(3.60% + 2.16%)的增幅,而聰明資金持股量減小9.35%,到4.13%。由於聰明資金持股量偏低而億和控股的股價也是處於一年半歷史低位(圖1),筆者相信他們再大額減持的意向不大。換句話,除非長線基金大額減持億和控股,否則股價再大跌(如超過20%)的機會不大。但同時由於缺乏聰明資金追逐,股價急升的機會也不大。

總結

單從股價和持股量的分析,億和控股股價在沒有利好/差的情況下短期會停滯在現有水準。現價時$1.25。


免責聲明: 本文只供參考之用,並不構成投資要約、建議或推薦,讀者務請運用個人獨立思考自行作出投資決定,如因相關建議招致損失一概與筆者無關。

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